直击业绩说明会

  “传统板块2024年已触底，2025年有望驶入增长轨道。”3月26日下午，在中联重科（SZ000157，股价7.71元，市值669亿元）的2024年度业绩交流会上，公司董秘陶兆波如是介绍。前一日，该企业交出了一份收入微降、归母净利润微增的2024年年报，其中，传统产品板块收入有较大下滑。

  中联重科的传统产品主要是混凝土机械、起重机械，2024年收入同比分别下滑了6.80%、23.35%，是细分产品类别中下滑较大的板块，对应的收入占比也在下降。《每日经济新闻》记者查询发现，若对比高峰期2021年，上述两大产品收入合计超过500亿元，收入占比近八成。而去年这两大板块收入合计未超过230亿元，收入占比在50%左右。

  整体来看，2024年中联重科实现营业收入454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润35.20亿元，同比增长0.41%。其中，境外收入233.8亿元，首超境内收入（220.98亿元）。

  根据中联重科年报披露，传统产品中，去年混凝土机械收入80.13亿元，同比减少6.80%，收入占比为17.62%，减少0.65个百分点；起重机械收入147.86亿元，同比减少23.35%，收入占比32.51%，减少8.47个百分点。

  在国内工程机械市场低迷的背景下，公司2025年业绩增长支撑来自何处？陶兆波介绍称，公司全力加速向多元化、全球化、数字化转型，积极培育新的增长曲线，这些转型举措明显地增强了公司发展的稳定性，让企业进入非周期、可持续的发展通道。

  多元化方面，据陶兆波介绍，中联重科大力培育了土方机械、高空机械、农业机械、矿山机械等第二增长曲线年末，第二增长曲线%。同时，公司也布局了具身智能等未来产业作为公司的第三增长曲线。

  不过，《每日经济新闻》记者对比近三年中联重科第二增长曲线各大产品的收入发现，除高空机械外，其余产品似乎还并未形成稳定增长的趋势。

  例如，2024年中联重科农业机械收入46.5亿元，同比增长了122.29%，但2023年这两项数据分别是20.92亿元，同比下降2.17%，2022年则是21.38亿元，同比下滑26.43%；土方机械2024年收入66.71亿元，同比仅微增0.34%，但2023年、2022年分别是同比增长89.32%、同比增长8.50%，2024年增长“失速”。

  高空机械则在近几年保持着稳定增长，2021年至2024年收入分别是33.51亿元、45.96亿元、57.07亿元及68.33亿元，近三年的同比增速分别是37.15%、24.16%及19.74%。

  高空机械板块业务快速地增长，中联重科此前有分拆该板块上市的计划，但在去年9月宣布终止。

  “全球化”是中联重科2024年年报的亮点之一。从收入占比来看，去年中联重科首次实现境外收入对境内收入的反超，收入占比达到51.41%。记者查询到，在2021年时，中联重科境外收入占比还不足10%，可见增长之迅猛。

  陶兆波也介绍称，公司参与全球的竞争，过去三年境外收入复合增长率达到59.23%，公司避开了国内市场的内卷，可以为各大业务板块拓展至少两倍的发展空间。

  记者查询到，过去三年（2022年~2024年）中联重科境外市场毛利率分别是22.02%、32.23%及32.05%，高出国内市场不少。其中2024年境内市场毛利率为24.06%，境外市场高出近8个百分点。

  此外，在回复投资者提问时，中联重科介绍，按产品类别看，混凝土和起重机械的海外收入占比在其板块出售的收益的占比已过半。海外市场蕴含着巨大的发展的潜在能力和空间，公司格外的重视海外市场的品类拓展，已将超过半数的研发资源投入海外。

  需要注意的是，2024年12月31日，中联重科的应收账款原值和长期应收款(含一年以内到期的长期应收款)原值分别为288.74亿元及146.14亿元，坏账准备分别为43.66亿元和7.13亿元。按账龄统计的应收账款中，1年以内（含1年）为168.76亿元，1年至2年为37.87亿元。

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